当前位置： 首页  >> 财 经  >> IPO观察  >> 查看详情

汉邦科技带病闯关IPO:重销售轻研发，核心产品埋隐患

来源： 中国产经观察   日期：2025-02-20 13:36:58  点击：80732 
分享:
       中国产经观察消息：作为一家专注于色谱技术的高新技术企业，江苏汉邦科技股份有限公司计划在蛇年开春即2月21日于科创板进行上会审议，其IPO申请于2023年12月获受理，并于次年1月进入问询阶段。
公司拟发行不超过2200万股，募集资金5.98亿元，旨在推动年产1000台液相色谱系列分离装备生产项目、色谱分离装备研发中心建设项目以及年产2000台实验室色谱分离纯化仪器生产项目的实施。
然而，在分析汉邦科技时，发现尽管其过去五年业绩呈现出强劲的增长态势，但其业绩的持续增长潜力仍需审慎。令人关注的现象是，公司在销售费用上的投入显著高于研发费用，这无疑为这家被誉为专精特新“小巨人”的企业的发展前景打上了一个问号。此外，汉邦科技上市前的减持行为、较高的应收账款逾期率，以及募资后可能引发的产能过剩等问题，也同样是市场关注的焦点所在。

营收、利润翻番增长，但持续性还有待考证
       汉邦科技核心业务围绕色谱技术展开，致力于为制药、生命科学等领域提供先进的分离纯化装备、耗材及专业技术服务。其产品矩阵覆盖小分子和大分子药物的分离纯化设备，广泛应用于抗体、疫苗、胰岛素等关键药物的研发与生产流程中。
财务数据显示，汉邦科技近年来展现出强劲的增长势头。从2021年至2024年上半年，公司营业收入分别为3.21亿元、4.82亿元、6.19亿元和3.29亿元，2024年上半年的营收已超越2021年全年水平。
汉邦科技的归母净利润同样实现跃升，由2021年的486万元增长至2023年的5149万元，2024年上半年亦达到3768万元。
 

       然而，汉邦科技的高速增长也引发了市场的广泛关注与讨论。上交所问询函及市场参与者主要聚焦于公司能否持续维持业绩的高成长性。
       在全球医药行业融资环境趋紧及美股医药头部企业增速放缓的大背景下，加之AI+生物医药与AI+医疗领域的快速发展可能重塑行业格局，这对即将登陆资本市场的汉邦科技构成了潜在挑战。AI技术的应用虽提升了工作效率，但也可能导致部分低效医药企业的技术含量降低，从而对公司构成间接风险。
       此外，IPO前夕公司老股东的密集减持套现行为亦值得关注。包括原始股东、知名投资机构药明康德新药及疑似涉及监管风险的关联股东毅达资本旗下基金的减持，这些举动或引
发市场对汉邦科技上市后成长性放缓及前期投资者提前离场的担忧。

研发费用大幅跑输销售费用，或面临专利诉讼风险
       汉邦科技的快速成长引起了市场的广泛关注，而市场关注其成长背后的驱动力：是科技研发的高壁垒，还是市场和渠道的营销策略？对此，某种程度上，可以通过对比公司的研发费用和销售费用来进行评估。
从财务数据来看，汉邦科技在研发方面的投入虽然逐年增长，但占比相对较低。2021年至2023年，公司的研发费用分别为0.22亿元、0.29亿元和0.37亿元，2024年上半年达到0.22亿元，同比增长27.80%。
        然而，这四个报告期的研发费用占比均未超过7%，显著低于同行业10%以上的平均水平。这一数据反映了公司在研发投入方面的不足。在二轮问询中，交易所对汉邦科技的研发项目投入比例、研发样机的后续使用及核算情况等提出了质疑，进一步凸显了公司在内控方面的薄弱环节。
与此同时，汉邦科技在销售费用方面的投入则相对较高。公司的销售费用率持续高于行业均值，2023年销售费用达到6941万元，其中业务招待费占比高达19.22%（1334万元）。这一数据被市场质疑为“重营销轻创新”。
       对比研发费用占比，汉邦科技多年保持销售费用占比高于研发费用占比4个百分点以上，2021年两者差值更是达到6.78个百分点，进一步印证了市场对其“重营销”的担忧。

 

 
        此外，作为省级和国家级专精特新“小巨人”企业，汉邦科技目前还面临着与Cytiva的三起专利诉讼。其中，“色谱柱”专利侵权案一审已败诉，公司需赔偿340万元，且核心产品可能面临禁售风险。若二审维持原判，汉邦科技不仅需支付高额赔偿，还可能因此失去部分市场份额，进而影响其IPO进程和市场竞争力。

应收账款逾期率较高，存在产能过剩风险
       汉邦科技在本次冲刺科创板IPO的过程中，应收账款逾期率和资产负债率问题突出。截至2024年上半年，公司应收账款逾期率高达85.09%，反映出客户回款周期长、信用政策宽松或收款管理不善等问题，这可能增加公司的资金压力和坏账风险，进而影响现金流稳定性和运营能力。
       此外，汉邦科技的资产负债率为52.83%，高于行业均值的41.57%，表明公司偿债能力较弱，融资渠道相对单一，主要依赖股权融资和债务融资，这可能进一步加剧资金链压力。
在募资方面，汉邦科技的募资规模从最初的9.8亿元缩减至5.98亿元，取消了补充流动资金的计划，仅保留扩产项目。然而，公司2024年上半年的产能利用率仅为86.5%，且2023年产能利用率也出现下降趋势，这引发市场对其新增产能消化能力的质疑。
       尽管汉邦科技表示扩产计划基于对未来市场需求的乐观预期，但考虑到下游生物制药行业融资热度低迷，大分子设备收入下滑，以及客户变动频繁等因素，新增产能能否顺利消化仍存在较大不确定性。
编辑：王宇

相关新闻

  • 未来产业国际化发展大湾区对接活动举行 未来产业国际化发展大湾区对接活动举行

            2月17日，由中国电子学会、中国工业合作经济学会、香港贸易发展局、中国工业互联网研究院联合主办的未来产业国际化发展大湾区对接活动在广东省深圳市举办。全国政协常委、中国电子学会理事长徐晓兰，香港贸易发展局主席林建岳，深圳市委常委、常务副市长陶永欣致辞。来自相关政府部门、科研院所、投资机构、领军企业的300余位代表参加活动。         全国政协常委、教科卫体委员会副主任尚勇，中国工业合作经... [阅读]

  • 中国高等教育学会与世界银行代表团举行会谈 中国高等教育学会与世界银行代表团举行会谈

    1月22日，中国高等教育学会副会长林蕙青与世界银行东亚与太平洋地区教育副局长克里斯蒂安·艾多一行举行会谈，这是世界银行代表团首次来访学会。 双方就开展联合研究、加强知识国际传播等议题进行了交流，达成诸多共识。一是探索开展深度研究合作，聚焦劳动力供求适配度、高等教育课程改革、人工智能、教育质量保障、高等教育发展指数等议题，组建专家团队，加强数据共享。双方将梳理各自现有的重要研究成果，组织专家团队尽快举行专题讨论会，商议联合研究事宜。二是加强学术交流合作，世界银行将派专家参加学会... [阅读]

  • 中国空间科学学会与国际空间科学研究所-北京分部签署合作备忘录 中国空间科学学会与国际空间科学研究所-北京分部签署合作备忘录

    1月24日，中国空间科学学会（Chinese Society of Space Research, CSSR）与国际空间科学研究所-北京分部（Interna Space Science Institute-Beijing, ISSI-BJ）签署合作备忘录。学会秘书长孙丽琳与ISSI-BJ执行主任Richard de Grijs参加了签约仪式。 根据合作备忘录，双方将发挥各自优势资源，在包括帮助扩大宣传、提升学术影响力，以及寻找机会共同组织学术会议等方面开展长期合作，共同推动国内外空间科学界... [阅读]

  • 新疆科协第九届委员会常委、委员科普能力提升培训班举办 新疆科协第九届委员会常委、委员科普能力提升培训班举办

    1月23日，新疆科协第九届委员会常委、委员科普能力提升培训班在新疆科协会堂举办。此次培训特邀国务院政府特殊津贴获得者、广州大学教授、博士生导师张新长，以“新型智慧城市的建设与展望”为题，为新疆科协第九届委员会常委、委员做科普专题讲座。   在讲座中，张新长结合当前新型智慧城市建设的实际情况，从多个角度剖析了智慧城市建设的现状、发展趋势以及面临的挑战。他首先介绍了数字中国和智慧社会的概念，强调了科技创新在引领智慧城市建设中的重要作用。随后，他阐述了... [阅读]