同花顺资本市场价值共创交流会落幕首份股东回馈白皮书量化A股价值回报体系

来源： 中国产经观察 日期：2026-09-17 16:23:27 点击：78514

中国产经观察消息 9月16日，同花顺·资本市场价值共创交流会暨《中国上市公司股东回馈白皮书》发布仪式在浙江大学经济学院顺利落幕。本次活动由同花顺、浙江大学金融研究院、浙商证券研究所联合主办，大成律师事务所、南华期货提供专业支持，汇聚A股上市公司、券商、公募基金、银行等百余位行业代表参会。活动聚焦股东回馈体系建设、投资者关系优化、上市公司长效价值管理三大核心议题，通过成果发布、主题演讲、圆桌研讨等多元形式开展深度交流，为资本市场高质量发展凝聚行业智慧与实践力量。

白皮书正式发布，填补A股股东回馈量化评价空白
活动开幕致辞环节，同花顺副总裁张奇志与浙江大学金融研究院院长苗建军先后发言，共同解读新时代资本市场价值管理的转型方向。两位嘉宾一致认为，随着A股迈入高质量发展新阶段，上市公司投资者关系管理早已跳出单纯的合规信息披露范畴，升级为企业价值经营、夯实发展韧性的核心能力，但市场对股东回馈的评价长期依赖感性认知，缺乏统一、可横向对比的量化标准。对此，本次重磅发布的《中国上市公司股东回馈白皮书》依托海量市场数据搭建客观评价框架，有效填补行业评价空白，推动A股股东回馈体系朝着标准化、可量化、可溯源的方向稳步发展。
活动现场，同花顺AI数字研究员详细拆解了白皮书核心数据与核心观点。数据显示，在新“国九条”等资本市场重磅政策的指引下，分红、回购已正式纳入上市公司长期治理体系，A股股东回馈机制持续完善。过去五年，全市场上市公司现金分红累计总额突破8万亿元，其中浙江及周边区域上市公司表现尤为突出，745家上市公司近五年累计现金分红高达5630.86亿元，彰显区域上市公司的责任担当与稳健经营实力。

基于全市场数据复盘，白皮书形成三大核心行业判断，重塑了A股股东回馈的评价逻辑。第一，上市公司股东回馈工具持续丰富，已形成多元化、立体化的回馈工具组合。第二，股东回馈不再局限于传统利润分配，深度融入公司治理与资本市场定价体系，成为影响企业估值的重要因素。第三，股东回馈评价彻底摒弃“唯金额论”，回报的持续性、履约兑现能力、企业长期财务支撑力成为核心评判指标。依托全新评价体系，白皮书设置4个一级维度、19项框架指标，围绕利润分配、股份回购、资本回报能力三大核心板块开展综合评分；兼顾回报规模与稳定性，核验企业盈利、现金流、资本结构的可持续性，评价覆盖5529家有效样本A股上市公司。

多维度专家研讨，解锁上市公司价值管理全新路径
为全方位赋能上市公司长效价值经营，本次活动设置专属主题演讲环节，邀请产业研究、高校科创、合规风控、风险管理及平台实践五大领域专家学者分享前沿观点，搭建起覆盖价值创造、风险管控、投资者互动的全链路解决方案。
浙商证券首席产业研究官邱世梁从市值管理视角切入，明确股东综合回报由股息回报与资本利得共同构成，持续稳定的现金分红是企业估值的核心支撑，也是长线机构布局的重要考量因素。他提出市值管理“道术结合”的核心逻辑，将持续提升ROE与核心竞争力的价值创造定义为“道”，将分红、回购、增持、股权激励等落地举措定义为“术”，构建起“价值创造—价值传递—价值实现”的完整经营闭环。
浙江大学金融研究院副院长朱燕建聚焦企业长期成长，从经典估值模型出发指出，分红水平、成长能力、融资成本共同决定企业估值，完善的公司治理能够有效降低融资成本、抬升估值上限。针对传统制造业内卷发展的行业现状，他提出依托高校科创成果转化打造企业第二增长曲线的核心路径。数据显示，2010年后高校关联创业企业数量大幅爆发，超半数企业先搭建运营主体、再匹配核心技术，这一发展模式与上市公司技术并购转型升级的路径高度契合，为传统企业科创升级提供了全新思路。
大成律师事务所高级合伙人马宏伟聚焦投关合规底线，为上市公司舆情管理与信息披露划清红线。他强调，企业所有对外发声渠道均纳入监管范畴，包括公众号、微博、互动易、线上路演等，即便自愿性信息披露，也严禁选择性披露、夸大宣传、蹭热点炒作等违规行为。同时，面对市场传闻与网络舆情，企业消极沉默同样会引发市场负面解读。伴随着监管执法持续加码，2025年证监会罚没金额达154.74亿元、办结案件701起，今年前八个月已办结超600起案件、罚没近百亿元，合规投关与舆情风控已成为上市公司治理的刚需。
南华资本副总经理李智渊从风险管理维度补充指出，真正影响企业经营的并非市场价格波动，而是未被有效管控的风险敞口。大宗商品、汇率、利率的大幅波动，都会直接扰动上市公司经营利润。企业需结合产业链不同环节的差异化风险，精准识别、量化风险敞口，合理运用期货、期权等衍生品工具对冲风险，通过专业化风险管理熨平利润波动、稳定经营现金流，为企业扩产经营、长期价值提升保驾护航。
同花顺同顺号平台负责人王勇则创新解读了股东回馈的全新形态，打破市场对分红、回购的传统认知。他表示，实物回馈、权益互动已成为上市公司连接中小股东的第三种核心回馈路径，能够让投资者直观感知企业价值与品牌实力。依托同花顺专属“股东节”平台，企业可精准校验股东身份，落地实物回馈、高管对话、上市公司实地探访等特色活动。据了解，同花顺股东节影响力持续扩容，从首届16家企业、3万投资者参与，增长至第二届88家企业、50万投资者参与，依托公域流量高效完成投资者教育与品牌传播，第三届活动目标将合作上市公司数量拓展至200家。

凝聚行业共识，搭建上市公司长效价值经营生态
为深化交流成果、聚焦实务落地，本次活动还特别设置圆桌论坛、股东回馈纪念证书颁发及上市公司代表盘龙药业股东回馈实践分享环节，汇聚行业力量共探价值管理转型之路。
圆桌论坛由同花顺上市公司业务部投关咨询总监王楠主持，邱世梁、朱燕建、上市公司代表基蛋生物董事会秘书汤旭等嘉宾围绕“从被动披露到主动回馈”的核心转型主题，针对市场普遍关注的分红回购质量甄别、企业发展与股东回馈的资源平衡、技术并购落地、价值传播优化等实务问题展开深度研讨。嘉宾们最终形成统一共识：经营现金流是企业开展分红、回购、研发投入的核心决策底线；企业需清晰区分注销式回购与激励式回购的战略定位，向市场精准传递经营逻辑；技术并购优先考量主业协同性与团队商业化能力，摒弃唯专利数量论；同时，企业价值传播需兼顾专业性与通俗性，有效补齐市场认知差，消除信息不对称问题。
本次交流会搭建起上市公司、科研机构、专业服务机构互联互通的优质平台，完整打通企业价值创造、股东回馈、市场传播的全链路。未来，行业各方将持续深耕股东回馈与精细化价值管理领域，以常态化、实质性的回馈行动夯实资本市场信任根基，助力A股市场实现高质量、可持续发展。

编辑 | 王宇

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