社交基本盘强劲增长，旗舰产品全球化扩张表现优秀
分业务来看，社交业务仍是公司收入的核心。2026年上半年，赤子城科技社交业务收入5.39亿美元，同比增长36.5%。东北证券认为，社交收入增量来源于全球化扩张中旗舰产品的优秀表现。
据赤子城科技中期业绩公告，公司旗下陪伴社交平台SUGO上半年收入同比增长超60%，保持高速增长。期内，SUGO稳居沙特和阿联酋等中东核心市场iOS社交应用畅销榜TOP3，在东南亚多国稳居iOS社交应用畅销榜TOP5，跻身巴西、墨西哥等拉美主要市场的iOS社交应用畅销榜TOP10，在法国、德国等欧洲市场亦进入榜单前列。
上半年，游戏社交平台TopTop收入同比增长约30%，围绕高价值市场深化布局。在不断稳固中东北非市场地位的同时，TopTop多次进入日本、韩国iOS休闲游戏免费榜TOP10。在欧洲、北美市场，TopTop培育社区生态、积累市场认知。
中东北非核心社交产品业务规模在上半年获得超30%的增长。产品矩阵在优势市场的持续深耕，以及在新市场的加速推进，验证了公司优秀的产品力和全球化复制能力的有效性。
东北证券指出，公司社交业务盈利能力持续增强，毛利率达57.2%，同比提升3.6个百分点。成本结构优化亦推动社交业务经营质量持续提升。
创新业务发展势头良好，AI降本增效加速兑现
报告指出，2026年上半年创新业务收入0.68亿美元，同比增长41.2%，主要由短剧业务的内容结构优化与产能释放贡献。创新业务成为公司重要增长极。
根据中期业绩公告，赤子城科技短剧平台Playlet，得益于AI技术的深入应用进一步释放内容产能，单剧上线效率提升超60%。据点点数据，7月初，Playlet登顶日本iOS娱乐应用免费榜。
公司上半年持续推动AI技术建设，在研发、运营等各业务环节进行深度融合。公司智能创意生产平台魔方与智能投放平台妙妙在营销投放方面深度协同，建立从爆款识别、素材创建、价格调整及投放管理全面AI化的高效闭环。以SUGO为例，在部分市场的AI驱动投放已实现CPI下降超25%，ROI亦显著提升。
同时，公司持续拓展AI应用布局。上半年，AI游戏社区Aippy快速成长，目前全球下载量超400万，DAU较年初增长约6倍，用户留存表现位居行业前列。此外，公司布局AI Agent支付项目NUSD Pay，AI应用场景进一步拓展。
东北证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.93亿元、14.82亿元、18.42亿元，对应PE分别为8.12倍、6.53倍、5.26倍。研报显示，公司以多产品矩阵与AI能力建设推进全球化布局，长期增长逻辑清晰，维持"买入"评级。
编辑 | 王宇
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